百度(Nasdaq：BIDU)今早发布了2006年第四季及全年财报。财报发布后，百度CEO李彦宏及CFO王湛生召开电话会议，回答了分析师提问。以下为分析师提问部分内容概要：

　　花旗证券分析师贾森·布鲁斯因克(Jason Brueschke)：百度第四季度活跃用户只增加了6千人，增速在下滑，请问这个是由于什么原因引起的，是受到你们调整到直销影响，还是市场不成熟引起？能否谈一下未来趋势？

　　李彦宏：应该说两大因素的影响都存在，北京等地由代理模式改为直销模式后，客服方面的问题就暴露出来，导致了一定的客户流失。目前，我们正在改善客户服务、加强北京直销团队的建设，现在情况已经出现了改善。目前在一些较为成熟的市场，客户对新政策的接受度也较高，因此今年第一季受春节淡季的影响也比以往要小。

　　贝尔斯登分析师罗伯特·佩克(Robert Peck)：能否谈一下新闻牌照对你们税率的影响？

　　王湛生：新闻牌照对我们的税率没有影响。

　　李彦宏：获得新闻牌照后，以后我们可以在网站上转载新闻，而不仅仅是提供第三方新闻链接了，目前，百度超过50%的流量来自搜索以外业务，我们也在考虑可以通过这部分流量盈利的方式，目前有些频道已经开始显示广告了。我们认为这些频道营收前景巨大。

　　CIBC World Markets分析师Paul Keung：你们提到渠道转型在某些城市进展得更为顺利，能否谈一下一级和二级城市的具体进展差别？

　　李彦宏：我们无法按照每个城市、每个地区来来具体说明，但我可以介绍一下总体情况，在较为成熟的市场，客户对直销的接受度更高一些，市场潜力更大。例如北京市场转为直销后，对销售额的推动力要过段时间才能体现出来。

　　Paul Keung：在过去2年里，你们第三季的研发开支通常都是最多的，第一季稍微少一些，今年的情况是不是也是这样？

　　李彦宏：今天也类似，原因是第三季是大学生毕业的时间，我们通常会招聘很多大学毕业生。

　　摩根斯坦利分析师季卫东(Richard Ji)：除了北京之外，你们还在哪些城市推广直销模式？

　　李彦宏：除了北京，还有上海、广州、东莞、佛山、中山。我们在直销和代理之间实现了很好的平衡。

　　未来，我们将进一步加强直销团队的建设，如果某些地区代理做得不够好，我们可能会采取必要的行动。

　　季卫东 ：你们现有客户的流失情况怎么样？

　　王湛生：我们的客户确实出现了一些变化，实际情况是，有些客户中止了广告投入，对此我们在加强客服建设，与这些客户保持联系，帮助他们理解我们的直销模式，所以很难把这些已经中止或者计划中止广告投放的客户定义为流失客户。因此我很难给你数据数字。

　　高盛分析师詹姆斯·米歇尔(James Mitchell)：你们提到今年会在日本投资1500万，是什么货币单位？

　　王湛生：美元。

　　瑞士信贷分析师张永恒(Wallace Cheung)：百度日本网站的域名是什么？另外，你们已经获得了新闻牌照，是否准备招聘记者？你们在新闻方面的投资计划是什么？

　　李彦宏：百度以往并不制作新闻内容，均是采用第三方内容，因此目前管理层尚未决定如何利用新闻牌照，因此还没有就投资金额以及是否招聘记者或者编辑做出决策。

　　Piper Jaffray分析师萨法·拉什奇(Safa Rashtchy)：由于第一季受春节影响程度要高于以往，因此你们对第一季的预期增长比较平缓，能否谈一下季节因素对第二季有什么影响？

　　李彦宏：关于季节因素，我们很难预测第二季的业绩，时间还太早，但是我们对第一季的预期已经较好地反应了百度、乃至整个中国网络广告市场的情况，那就是第一季收入将低于去年第四季。萧恩(王湛生英文名)，你有什么要补充的吗？

　　王湛生：我同意你的观点，我们的中小企业客户超过了10万家，对于大品牌广告客户广告预算的概念很难适用于中小企业用户，因此很难说谁会把预算投入到下个季度。但过去的情况是第二季度收入会比第一季度出现明显增长。

　　瑞银证券分析师乔治·朱(George Chu)：第四季的销售及管理费用(Selling general and administrative cost，SG&A)比上一季增长平缓，能否谈一下这部分费用的未来增长情况？这是否说明你们在中国市场的地位已经稳固？这部分费用未来是放缓还是加快？

　　王湛生：过去几个季度，SG&A在营收中所占比例一直在下滑。你提到第四季SG&A比上一季度增长平缓，我认为应该扣除股权报酬费用，如果我没记错的话，按照美国通用会计准则计算，SG&A应该比上一季度增长低于2%，如果扣除股权报酬费用，增长比例接近8%。

　　未来几个季度，SG&A会进一步增长，在营收中所占比例会保持目前增长速度。

　　乔治·朱：流量获得成本(TAC)占营收比例比上个季度下滑，是否可以这样理解：竞争对手利用这个来收买流量，因此对你们的数字有所影响？这个是否影响了你们营收分成的比例？

　　李彦宏：每个季度TAC比例并没有出现波动。我们认为，TAC占营收的比例没有出现实质的下滑。我们仍然相信，百度拥有中国付费搜索市场最好的联盟计划。我们会继续保持与重要合作伙伴、内容合作伙伴的关系。前面我提到我们与微软及中国电信子公司达成了合作协议。竞争对手对我们的威胁或者压力并没有增大。

　　王湛生：补充一下，我认为TAC占营收的比例在过去几个季度都保持一致，这个季度是8.7%，上个季度是9%，波动并不大。