二十一世纪资本中国基金执行合伙人张裕（21VC供图）

　    二十一世纪资本中国基金(以下简称21VC)创始人及执行合伙人张裕，在接受新浪科技专访时表示，目前中国急缺天使投资人和关注早期项目的基金，而风险投资(VC)人的高调也是由中国特定的国情所决定的。

　　最热行业依然是TMT

　　21VC是一支有着11年历史的美国基金，已经投资了100多个项目。据称，目前成功退出的案子已经有70多个。今年3月底，张裕刚刚将它带到中国。

　　张裕透露，21VC偏重于投资TMT(科技、媒体、电信)领域的早期项目，规模大概为200-800万美金左右。该基金在美国平均投资额为平均400万美金左右。

　　虽然风险投资热尚在中国继续，但风投们对TMT领域的兴趣程度已经明显降低，甚至不如传统产业。之前，国内很多知名的风险投资基金负责人，都在公开场合表示过主投的领域从互联网等TMT领域，转向新兴

　　“TMT领域的成长和回报还是最高的，”张裕说，VC总是关注高成长高回报的企业，不管是在硅谷、日本，还是韩国，最热门的投资领域都是TMT，而中国也是一样。他认为，随着一些机构的跟风，某些传统领域也出现了扎堆的情况。

　　公开的信息显示，IDG等之前专注于早期的基金，已经逐渐将主要的精力转向成长期。张裕说，正是这些基金把关注早期的精力抽出，而中国的创业者队伍越来越庞大，因此在早期阶段的市场竞争相对要宽松一些。张裕认为，对于VC而言，早期可以获得更好的回报，而21VC 1亿美金的规模，也决定了其做早期最合适。

　　同是风险投资，回报更高的早期，风险也同样要高出后面的阶段。早期的企业一般仅仅有个初步的模型，这时候进来的VC要担当起企业的保姆，要能在各方面给予企业以帮助，特别是管理过高速成长企业的创业经验。

　　互联网新机会在与移动通信融合

　　21VC的出资机构主要是美国著名的慈善组织扶轮社(Rotary International)、意大利电信(Telecom Italia S.P.A)和亚洲通讯等。在美国已经投资的项目，也主要是在新媒体以及电信增值业务领域，包括：Bigwords、AvantGo、Employease、AdForce、CareerBuilder、Vicinity、Esurance、Intanda、Voguette等。

　　张裕的经历与21VC的关注点不谋而合，他的同事则说他是最适合将该基金带到中国的人。他在新闻传媒与增值电信业拥有双重职业经历，曾在新华社、鸿联九五任职，并参与中央电视台的SP企业----央视公众资讯中心的创立，将该公司从几个人带到500多人规模。

　　后来，张裕还进入

　　张裕说，工作经历让他拥有了很多无线行业的经验和资源。“我从2003年开始研究手机电视，可以说，在无线领域从底层技术到增值业务架构，再到市场营销的技巧等我都有一些经验可以分享”。

　　21VC目前在中国的第一个项目的投资已经基本结束。据称，被投的公司主营业务是他比较熟悉的手机电视，不过他不愿意透露被投的具体公司。

　　张裕认为，手机在3G时代会逐步的智能化、标准化，通信与互联网行业正在演变，下一个互联网机会是互联网与移动通信互相渗透的融合。这个概念描述虽然外界看来似有些大，有些空，不过却是张裕在选择项目时的主要标准之一。

　　VC高调是中国特定国情

　　低调的美国VC业很难理解，为什么中国VC同行们经常在电视和新浪等门户网站上抛头露面。张裕给他美国同事的答案是，特定的国情。他说，中国实在太大了，VC希望让创业者都知道他的存在，只能是借助于媒体。

　　21VC目前主要有六个合伙人，一个在美国，三个在香港，两个在北京。由于基金刚成立不久，目前主要的案子主要还来自于朋友介绍，以及通过原有的关系很多创业者主动找上门。

　　各种数据都在表明，中国的风险投资非常热，VC们之间的竞争也非常激烈。事实上，要获得VC的投资并不容易。张裕说，在中国活跃的VC有400多家，而主流的VC也就50多家，而去年一年所投资的企业也就几百个项目。从他的经验来看，可能看了100个案子，只有10会做尽职调查，而最后所投的项目也就一个。

　　在项目的选择上，张裕说，主要是看其在行业里所居的位置，以及这个领域的前景怎样。张裕私下透露，21VC的选择是只投属于行业前三位的企业，并且一般是第二第三。“在中国并不是第一才有机会，但是第一位的价格会由于很多基金的争夺，而将价格拉得很高，而第二第三估值则相对合理。”

　　为了弥补进入中国时间上的劣势，21VC与索爱达成了合作。借助索爱的产业链，增加对企业界的快速渗透能力，并可借助索爱的技术能力，判断预测无线互联网的发展趋势，而且索爱并不需要像投资顾问公司那样收取佣金。（刘阳）